萬點行情下的權證交易策略

2018-05

在2018年2月美股大跌千點之後，台股盤中的波動率顯著增加，從加權指數的波動來看，20天的波動已經增加到25%，但很多台指權證的造市隱含波動率還低於這數字，我們以3/6的權證資料為例，以加權指數為標的的認購權證一共有172檔，其中有106檔的隱含波動率低於25%，對投資人而言，這代表現階段用權證這個工具來參與投資的成本相對便宜。小哥曾經問過權證交易員，交易員最愛的盤勢為何，權證交易員的回答是：最愛的盤勢是緩步上漲，為何是緩步上漲，相信很多投資人有跟小哥一樣的疑問，因為緩步上漲，可以讓權證投資人賺錢，發行商也能賺錢，只要權證投資人可以獲利，就能一直存活在這市場上，那發行商就會有生意，而投資人小賺的過程中，發行商若避險得宜的話，也是會小賺!因此發行商跟投資人變成互惠的夥伴!而發行商最怕的就是個股有大波動，尤其是大跌，因為若現股大跌，權證投資人會受傷，若波動太大的話，發行商也會在避險部位受到傷害，而呈現雙輸的狀態!

而投資人在權證的交易上，最愛的就是個股有波動，個股波動的時機可以在以下幾種，1.法說會的當天跟隔天，2.短線大漲或大跌之後，從最近的標的看來，小哥找出幾檔具有波動變大，供讀者參考，從波動率的參數看來，最近4721美琪瑪20天的波動率高達81%，算是非常活潑的股票，由於中國大陸積極發展電動車，並宣布延長新能源車購置稅優惠政策3年，電動車鋰電池主要金屬材料為鎳、鈷、錳，而美琪瑪為鈷系列化工廠，隨著報價走高，鋰電池供應廠在需求增長情況下，將帶動鎳、鈷金屬報價持續走揚，而從籌碼來看，最近美琪瑪的主力分點容易有一買一賣的情形，這種買法很像隔日沖的作法，所以權證投資人手腳要快，若發現短線買進分點都是隔日沖的話，持有權證也不宜過長，其中，代號731392美琪瑪凱基74購01這檔權證，凱基的造市委買波動率才71，遠低於現股的20天波動率，只要看對方向，投資人在短線交易上，獲利的機會就大增了!

第二檔波動率較大的股票為智原，由於去年特殊應用晶片（ASIC）及委託設計（NRE）市場接單表現亮眼，毛利率表現較前一年明顯上升，本業業績可望維持成長表現。智原在20日的波動率也來到了79.8%，而發行商的造市隱含波動率落在50-100%不等，其中069989智原凱基76購01的造市波動率為61%，遠遠低於個股20天的波動率，發行商可謂便宜賣權證，而投資人最怕的是，權證的隱含波動率若低於個股的歷史隱含波動率，發行商會不會降低隱含波動率來牟利，關於這點，投資人若買凱基權證的話就不用擔心，因為凱基權證標榜隱含波動率穩定，即便現股的波動較大，造市可能會面臨虧損，但凱基權證隱含波動率一直維持穩定，這樣能讓投資人在權證交易上更能有公平合理的獲利!

投資人除了用認購權證參與行情外，還可以用認售權證參與股票的下跌行情，若只是賭一天的下跌，例如說：預期法說會很糟糕，這種就適合找槓桿大的認售權證，若是預期波段的下跌，就要挑價內一點的權證了，而挑買認售的標的，可以去找月線下彎，常出現黑K的標的，因為這種標的，主力通常站在賣方，買認售相對來說，獲利就比較高了!

總結來說：萬點的波動肯定比之前來的大多了，善加利用權證交易，除了能做些避險策略外，另外還能有意想不到的獲利唷!